港交所近日披露，风华秋实递表港交所申请上市，同人融资有限公司为独家保荐人。

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风华秋实是一家在中国经营超过10年的音乐娱乐服务供货商，主要专注于授出音乐版权及音乐录制业务，辅以演唱会主办及制作及艺人管理。根据灼识咨询报告，按2022年中国授出音乐版权及录制产生的收益计，公司在400多间音乐唱片公司中排名第14位，市场份额约为0.6%。在总部位于中国的200多间音乐唱片公司中，公司排名第3位，市场份额约为1.5%。

风华秋实主要从事三大业务板块，音乐版权许可及音乐录制为主要业务板块；演唱会主办及制作；及艺人管理。三项业务分别占公司2021财年总收入的90.1%、0.6%及9.3%。

财务方面，于2020财年、2021财年及2022财年，风华秋实实现收益分别约为7056.1万、8185.8万、 9484.5 万元人民币；同期，该公司实现净利润约为4271.7万、3325.1万、2993.0万元人民币，逐年递减。

毛利率方面，风华秋实毛利率由2020财年的约80.7%增至2021财年的约83.0%，主要由来自艺人管理分部的毛利比例增加所致。2022财年，公司毛利率达到61.5%。

风华秋实旗下拥有包括鹿晗、黑豹乐队、赵照在内的8名音乐人和10名练习生。公司业务发展与鹿晗事业状况高度绑定。风华秋实于报告期内的所有五大供应商中，支付予鹿晗集团的总采购成本分别占集团于2018年、2019年、2020年及2021年6个月总采购成本的35.8%、46.1%、29.5%及32.5%，占风华秋实销售成本的艺人及音乐版权代理总费用的88.5%、76.3%、60.8%及60.4%。

此外，风华秋实营收高度依赖主要客户腾讯音乐，主要客户的单一性也增添了公司发展的变数。招股书披露，报告期内风华秋实自客户腾讯音乐（即集团整个报告期的最大客户）产生的营收分别占风华秋实的总营收的26.2%、78.6%、68.1%及51.4%。

行业上，中国音乐版权行业的市场规模由2016年的约人民币22亿元增加至2020年的约人民币120亿元，复合年增长率约为52.8%，主要由于政府加强了版权保护及兴起的中国数字流媒体播放平台成为了版权的主要购买者。

受到多元音乐传播渠道及音乐版权需求不断增加的驱动，市场规模预期将维持高增长率并于2025年达约人民币377亿元，自2020年起的复合年增长率约为25.7%。

随着音乐版权独家时代的终结，版权价格回归理性，也降低了音乐行业准入门槛，鼓励进行创新，而对于申请赴港上市的风华秋实而言，重要的是未来寻找到新的突破口。

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